信托公司如何實施凈資本管理
來源： 時間：2011-05-11
信托公司實施凈資本管理剛剛起步，由于現(xiàn)有信托業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的特點，多數(shù)信托公司仍以合規(guī)風(fēng)險管理為主，對不同風(fēng)險的定量化、主動管理能力較弱，信息系統(tǒng)的支撐能力也較為有限，因此權(quán)宜之計是依托監(jiān)管文件中提供的計算方式和標準為基礎(chǔ)研究組織實施凈資本管理相關(guān)方案。但是，監(jiān)管指標很難準確反映特定信托公司的不同資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的真實風(fēng)險水平，以這種權(quán)宜方式確定的凈資本水平能否真正抵御公司各項不可預(yù)期損失值得審慎考慮。未來信托公司應(yīng)加緊提升風(fēng)險管理、信息手段、業(yè)務(wù)和產(chǎn)品運作等水平，盡快探索建立真正的主動型凈資本管理模式。
為加強風(fēng)險監(jiān)管，促進信托公司安全、穩(wěn)健發(fā)展，中國銀監(jiān)會相繼頒布了《信托公司凈資本管理辦法》（中國銀監(jiān)會令2010年5號）和《關(guān)于印發(fā)信托公司凈資本計算標準有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2011】11號），明確了信托公司計算凈資本和風(fēng)險資本的方式和標準，并要求信托公司在今年底前達到凈資本各項指標要求。
凈資本監(jiān)管新規(guī)的推行，使信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模與資本實力直接掛鉤，給信托公司的業(yè)務(wù)開展、管理運作和贏利方式帶來深遠影響。面對新的監(jiān)管政策要求，結(jié)合信托公司向?qū)I(yè)理財機構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標，借鑒商業(yè)銀行、證券公司等已實行資本約束監(jiān)管的金融機構(gòu)做法，本文旨在對信托公司實施凈資本管理的思路進行初步探討。
凈資本監(jiān)管對信托公司發(fā)展的深遠影響
實施凈資本監(jiān)管，將建立起信托公司規(guī)模擴張的約束機制，推動信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，有效緩沖信托公司的風(fēng)險，加劇信托公司分化發(fā)展的趨勢。
2007年，新 “兩規(guī)”實施以來，信托公司資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張。截至2010年末，全國信托公司信托資產(chǎn)總規(guī)模達到3.04萬億元，而凈資產(chǎn)總規(guī)模為1320億元，信托資產(chǎn)規(guī)模是信托公司凈資產(chǎn)的約23倍，個別信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達到凈資產(chǎn)的50倍以上。與信托資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張對比，信托公司的內(nèi)控和風(fēng)險管理能力很難及時跟上。通過實施凈資本的約束，確保信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模與其內(nèi)控和風(fēng)險管理能力相匹配，保持行業(yè)的合理增長。
目前，銀信合作業(yè)務(wù)在信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模中占據(jù)了近70%的份額，信托公司在其中多數(shù)只是起到了平臺通道的作用，并未真正參與資產(chǎn)管理。凈資本監(jiān)管政策實施以后，信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張需要有凈資本資源的支持和保障，依靠增資擴股、利潤留存等方式彌補凈資本需求都需要較長的過程。因此，在既有的凈資本資源條件下，通過調(diào)整信托業(yè)務(wù)的種類和結(jié)構(gòu)，拓展高收益主動管理業(yè)務(wù)，實現(xiàn)內(nèi)涵式增長將成為信托公司的內(nèi)在動力。
信托公司是“受人之托，代人理財”的金融機構(gòu)，根據(jù)法律規(guī)定，信托財產(chǎn)不屬于信托公司的固有財產(chǎn)，信托公司管理信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險，由信托財產(chǎn)承擔。但信托公司因違背信托合同、處理信托事務(wù)不當而造成信托財產(chǎn)損失的，由信托公司以固有財產(chǎn)賠償；不足賠償時，由投資者自擔。如果信托公司固有資產(chǎn)不足，投資者會因信托公司的管理不當而面臨風(fēng)險。由于信托業(yè)務(wù)非常靈活，且以投行融資類業(yè)務(wù)為主，借鑒投行類金融機構(gòu)監(jiān)管經(jīng)驗，通過實施凈資本管理，提高信托公司吸收因自身管理不當而造成風(fēng)險的能力，也是保護投資者的重要手段。特別是在整個行業(yè)缺乏風(fēng)險緩沖機制的背景下，通過實施凈資本管理以避免個別信托公司的風(fēng)險暴露而對全行業(yè)良好發(fā)展勢頭的破壞。
對于那些實力較弱或業(yè)務(wù)規(guī)模擴張較快的信托公司，只有通過調(diào)整和壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或者建立凈資本的補償機制才能確保符合凈資本監(jiān)管指標的要求。預(yù)期未來信托業(yè)將掀起一股增資擴股和上市的熱潮，但最終能夠如愿以償?shù)男磐泄究峙虏粫唷Ｒ虼?，只有實力雄厚的信托公司才能進一步做大做強。強者恒強，弱者更弱，信托行業(yè)的分化趨勢將加劇。
凈資本管理的基本框架
從監(jiān)管的角度來講，信托公司凈資本管理的目的在于確保其固有資產(chǎn)充足并保持必要的流動性，以滿足抵御各項業(yè)務(wù)不可預(yù)期損失的需要。具體到信托公司的運作而言，除了達到上述目標外，凈資本管理還要實現(xiàn)將有限的資本合理地配置到各項業(yè)務(wù)中，通過對各業(yè)務(wù)單元實行相應(yīng)的限額管理和績效評估等，引導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，最終實現(xiàn)股東價值最大化。因此，信托公司實施凈資本管理的基本框架應(yīng)包括：
第一是設(shè)定公司凈資本和風(fēng)險資本的總體目標。
信托公司董事會承擔凈資本管理的最終責任，負責確定凈資本管理目標，審定風(fēng)險承受能力，制定并監(jiān)督公司凈資本管理規(guī)劃的實施。凈資本和風(fēng)險資本的基本監(jiān)管指標要求為凈資本不低于2億元，凈資本不得低于各項風(fēng)險資本之和的100%，凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。信托公司應(yīng)根據(jù)規(guī)定的計算方法和標準進行凈資本、風(fēng)險資本的測算。在實踐中，由于信托公司目前風(fēng)險定量化管理的程度普遍較低，業(yè)務(wù)的種類和個性化程度較高。因此，短期內(nèi)公司董事會可根據(jù)風(fēng)險承受水平的大小，確定凈資本、風(fēng)險資本的目標水平；暫時按監(jiān)管部門確定的系數(shù)進行資產(chǎn)的風(fēng)險調(diào)整和風(fēng)險資本的計算，在條件成熟時除達到監(jiān)管指標的基本要求外，以不同的計量工具和方法對各業(yè)務(wù)線的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險等風(fēng)險類別進行計量，逐步提高凈資本的主動管理能力和水平。
第二是凈資本和風(fēng)險資本計量和分配。
根據(jù)董事會確定凈資本與風(fēng)險資本控制目標要求，結(jié)合公司戰(zhàn)略發(fā)展目標和各業(yè)務(wù)線（或部門）的年度經(jīng)營計劃，將凈資本、風(fēng)險資本在不同業(yè)務(wù)線（部門）間進行分配，并通過限額管理、績效評價、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)定價等配套工具確保凈資本資源得到有效利用。
第三是凈資本和風(fēng)險資本監(jiān)控與調(diào)整。
根據(jù)凈資本和風(fēng)險資本分配方案和業(yè)務(wù)推進計劃，對實施過程中的執(zhí)行情況進行跟蹤，定期評估，在必要時進行調(diào)整。
第四是建立公司凈資本管理組織。
公司經(jīng)營層負責凈資本管理的實施工作，包括制定公司凈資本管理相關(guān)制度，定期評估凈資本水平，并建立相應(yīng)的凈資本管理機制。在信托公司內(nèi)部，可以考慮設(shè)立凈資本管理委員會，由公司總經(jīng)理擔任主任委員，公司主要高管、風(fēng)控、財務(wù)、人力資源等部門負責人為成員，負責公司凈資本和風(fēng)險資本分配和決策管理等工作；凈資本具體管理工作可由風(fēng)險控制部門牽頭，財務(wù)、人力資源等部門參與配合，完成凈資本配置計劃制訂、執(zhí)行監(jiān)督、評估等事務(wù)；財務(wù)部門負責公司凈資本計算表、風(fēng)險資本計算表和風(fēng)險控制指標監(jiān)管報表的報送等。
凈資本管理的實施要點
第一是凈資本、風(fēng)險資本配置。
在不考慮外部資本補充的情況下，公司根據(jù)董事會確定的凈資本與風(fēng)險資本控制目標要求，以風(fēng)險資本為核心，按照收入與風(fēng)險資本關(guān)聯(lián)系數(shù)對風(fēng)險資本在不同業(yè)務(wù)線間進行配置，同時要求固有業(yè)務(wù)部門運作調(diào)整后的凈資本指標不低于董事會確定的凈資本水平。基本配置思路如下：
根據(jù)公司近幾年度各業(yè)務(wù)線實現(xiàn)的收入和產(chǎn)生的風(fēng)險資本情況，測算各業(yè)務(wù)線收入與風(fēng)險資本之間的關(guān)聯(lián)系數(shù)。結(jié)合新一年的經(jīng)營計劃中的收入目標，計算出本年度計劃的風(fēng)險資本量。將本年度各業(yè)務(wù)線計劃的風(fēng)險資本總量與公司根據(jù)董事會凈資本管理目標允許的風(fēng)險資本總量進行比較：
一是如果各業(yè)務(wù)線計劃的風(fēng)險資本總量超過董事會允許的風(fēng)險資本總量，則以董事會允許的風(fēng)險資本總量為基準，各業(yè)務(wù)線按計劃的風(fēng)險資本量比例分配。
二是如果各業(yè)務(wù)線計劃的風(fēng)險資本總量低于董事會允許的風(fēng)險資本總量，則按各業(yè)務(wù)線計劃的風(fēng)險資本量進行實際配置，剩余風(fēng)險資本部分由公司保留作為機動指標。
公司保留的風(fēng)險資本余量，重點用于戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展，或者結(jié)合凈資本管理計劃實施情況對相應(yīng)業(yè)務(wù)線給予補充調(diào)整。對于補充到現(xiàn)有業(yè)務(wù)線的凈資本余量，公司根據(jù)具體項目的資本回報率的高低進行配置，以建立內(nèi)部各業(yè)務(wù)線之間的資本競爭機制，實現(xiàn)凈資本資源的優(yōu)化利用。
第二是限額管理。
限額管理是對業(yè)務(wù)經(jīng)營施加的一種硬約束，短期內(nèi)可能會對業(yè)務(wù)拓展造成一定制約，但從長期而言它有利于公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)更加穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展的目標。如對目前重點風(fēng)險控制的房地產(chǎn)信托、銀信合作類業(yè)務(wù)、信政合作類業(yè)務(wù)可以設(shè)定業(yè)務(wù)集中度的最高限額；對于QDII、PE、企業(yè)年金、資產(chǎn)證券化等鼓勵發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，可以從業(yè)務(wù)規(guī)模、市場占有率、收入貢獻等指標方面設(shè)置最低限額要求；而證券投資類業(yè)務(wù)可以考慮實施止損限額管理等。
第三是凈資本和風(fēng)險資本監(jiān)控和調(diào)整。
公司根據(jù)凈資本配置方案將配置額度在每年初與經(jīng)營計劃一起下發(fā)給各業(yè)務(wù)線（部門）以后，應(yīng)以風(fēng)險控制部門為核心，建立必要的監(jiān)控和調(diào)整機制以確保凈資本管理方案的正確實施。各業(yè)務(wù)線（部門）應(yīng)定期將部門內(nèi)風(fēng)險資本、凈資本變動情況向風(fēng)險控制部門進行報告。風(fēng)險控制部門掌握公司凈資本、風(fēng)險資本的變動情況，定期對凈資本配置方案的實施情況向凈資本管理委員會匯報，并根據(jù)需要進行配置方案的調(diào)整。一般情況下，凈資本配置方案執(zhí)行過程中不宜進行較大幅度的調(diào)整。
第四是產(chǎn)品定價和項目決策。
信托公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品定價的市場化程度較高，除比照同行業(yè)類似產(chǎn)品的定價水平外，還應(yīng)抓緊研究建立內(nèi)部定價體系?；驹瓌t是使項目收益率充分抵補公司所承擔的風(fēng)險，以確保資產(chǎn)的贏利性和安全性。
目前，許多信托公司董事會對經(jīng)營業(yè)績考核使用了資本回報率（ROE）指標，結(jié)合凈資本總體目標，以凈利潤（NP）/風(fēng)險資本（RAC）計算的風(fēng)險資本回報率（RORAC）作為考核基準。即以RATE1表示凈資本/風(fēng)險資本指標，RATE2表示凈資本/凈資產(chǎn)指標，則經(jīng)過簡單換算調(diào)整可以將上述幾項指標很好的統(tǒng)一起來。
以成本加總定價方法為例，即一項業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的總體收益率=資金成本率+經(jīng)營成本率+賦稅成本率+預(yù)期損失率+競爭性浮動。其中：資金成本率可根據(jù)公司固有資金的內(nèi)部資金成本或給予信托投資者的預(yù)期收益率進行估算；經(jīng)營成本率根據(jù)公司的平均費用率進行估算；賦稅成本率根據(jù)公司執(zhí)行的稅收政策和稅率進行估算；預(yù)期損失率用（產(chǎn)品的風(fēng)險資本×RORAC）進行估算；競爭性浮動根據(jù)市場景氣和競爭情況靈活確定。只有一項業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的收益率高于按成本加總定價法確定的水平時，該項目對于公司才是經(jīng)濟的，可以進行實施。
第五是建立以凈資本為核心的績效評價體系。
在信托公司向?qū)I(yè)理財機構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中，目前開展的信托業(yè)務(wù)多數(shù)為信托投行性質(zhì)，以項目融資服務(wù)為主，因此多家信托公司借鑒了投資銀行的業(yè)務(wù)組運作模式，業(yè)務(wù)組作為獨立的利潤中心，以收入或模擬利潤作為核心考核指標，但是這種模式很難體現(xiàn)風(fēng)險成本控制指標的要求。因此，在凈資本管理模式下，可以考慮對業(yè)務(wù)組績效考核制度進行調(diào)整，在計算考核收入或模擬利潤時扣除發(fā)生風(fēng)險資本的資金成本（風(fēng)險資本×RORAC）后的指標作為激勵考核依據(jù)，并根據(jù)風(fēng)險持續(xù)的時間對績效薪酬部分實行延期支付。
為鼓勵各業(yè)務(wù)線努力完成經(jīng)營計劃目標，提高凈資本資源運用效率，當業(yè)務(wù)線完成經(jīng)營指標且風(fēng)險資本額度有結(jié)余時，公司可按風(fēng)險資本結(jié)余量計算一定的獎勵納入績效考核收益；而業(yè)務(wù)線未完成經(jīng)營指標或者占用的風(fēng)險資本額度超過配置額度時，應(yīng)按一定方式計算從績效考核收益中扣除。
?。ㄗ髡邌挝粸橹姓\信托有限責任公司）
為加強風(fēng)險監(jiān)管，促進信托公司安全、穩(wěn)健發(fā)展，中國銀監(jiān)會相繼頒布了《信托公司凈資本管理辦法》（中國銀監(jiān)會令2010年5號）和《關(guān)于印發(fā)信托公司凈資本計算標準有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2011】11號），明確了信托公司計算凈資本和風(fēng)險資本的方式和標準，并要求信托公司在今年底前達到凈資本各項指標要求。
凈資本監(jiān)管新規(guī)的推行，使信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模與資本實力直接掛鉤，給信托公司的業(yè)務(wù)開展、管理運作和贏利方式帶來深遠影響。面對新的監(jiān)管政策要求，結(jié)合信托公司向?qū)I(yè)理財機構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標，借鑒商業(yè)銀行、證券公司等已實行資本約束監(jiān)管的金融機構(gòu)做法，本文旨在對信托公司實施凈資本管理的思路進行初步探討。
凈資本監(jiān)管對信托公司發(fā)展的深遠影響
實施凈資本監(jiān)管，將建立起信托公司規(guī)模擴張的約束機制，推動信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，有效緩沖信托公司的風(fēng)險，加劇信托公司分化發(fā)展的趨勢。
2007年，新 “兩規(guī)”實施以來，信托公司資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張。截至2010年末，全國信托公司信托資產(chǎn)總規(guī)模達到3.04萬億元，而凈資產(chǎn)總規(guī)模為1320億元，信托資產(chǎn)規(guī)模是信托公司凈資產(chǎn)的約23倍，個別信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達到凈資產(chǎn)的50倍以上。與信托資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張對比，信托公司的內(nèi)控和風(fēng)險管理能力很難及時跟上。通過實施凈資本的約束，確保信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模與其內(nèi)控和風(fēng)險管理能力相匹配，保持行業(yè)的合理增長。
目前，銀信合作業(yè)務(wù)在信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模中占據(jù)了近70%的份額，信托公司在其中多數(shù)只是起到了平臺通道的作用，并未真正參與資產(chǎn)管理。凈資本監(jiān)管政策實施以后，信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張需要有凈資本資源的支持和保障，依靠增資擴股、利潤留存等方式彌補凈資本需求都需要較長的過程。因此，在既有的凈資本資源條件下，通過調(diào)整信托業(yè)務(wù)的種類和結(jié)構(gòu)，拓展高收益主動管理業(yè)務(wù)，實現(xiàn)內(nèi)涵式增長將成為信托公司的內(nèi)在動力。
信托公司是“受人之托，代人理財”的金融機構(gòu)，根據(jù)法律規(guī)定，信托財產(chǎn)不屬于信托公司的固有財產(chǎn)，信托公司管理信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險，由信托財產(chǎn)承擔。但信托公司因違背信托合同、處理信托事務(wù)不當而造成信托財產(chǎn)損失的，由信托公司以固有財產(chǎn)賠償；不足賠償時，由投資者自擔。如果信托公司固有資產(chǎn)不足，投資者會因信托公司的管理不當而面臨風(fēng)險。由于信托業(yè)務(wù)非常靈活，且以投行融資類業(yè)務(wù)為主，借鑒投行類金融機構(gòu)監(jiān)管經(jīng)驗，通過實施凈資本管理，提高信托公司吸收因自身管理不當而造成風(fēng)險的能力，也是保護投資者的重要手段。特別是在整個行業(yè)缺乏風(fēng)險緩沖機制的背景下，通過實施凈資本管理以避免個別信托公司的風(fēng)險暴露而對全行業(yè)良好發(fā)展勢頭的破壞。
對于那些實力較弱或業(yè)務(wù)規(guī)模擴張較快的信托公司，只有通過調(diào)整和壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或者建立凈資本的補償機制才能確保符合凈資本監(jiān)管指標的要求。預(yù)期未來信托業(yè)將掀起一股增資擴股和上市的熱潮，但最終能夠如愿以償?shù)男磐泄究峙虏粫唷Ｒ虼?，只有實力雄厚的信托公司才能進一步做大做強。強者恒強，弱者更弱，信托行業(yè)的分化趨勢將加劇。
凈資本管理的基本框架
從監(jiān)管的角度來講，信托公司凈資本管理的目的在于確保其固有資產(chǎn)充足并保持必要的流動性，以滿足抵御各項業(yè)務(wù)不可預(yù)期損失的需要。具體到信托公司的運作而言，除了達到上述目標外，凈資本管理還要實現(xiàn)將有限的資本合理地配置到各項業(yè)務(wù)中，通過對各業(yè)務(wù)單元實行相應(yīng)的限額管理和績效評估等，引導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，最終實現(xiàn)股東價值最大化。因此，信托公司實施凈資本管理的基本框架應(yīng)包括：
第一是設(shè)定公司凈資本和風(fēng)險資本的總體目標。
信托公司董事會承擔凈資本管理的最終責任，負責確定凈資本管理目標，審定風(fēng)險承受能力，制定并監(jiān)督公司凈資本管理規(guī)劃的實施。凈資本和風(fēng)險資本的基本監(jiān)管指標要求為凈資本不低于2億元，凈資本不得低于各項風(fēng)險資本之和的100%，凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。信托公司應(yīng)根據(jù)規(guī)定的計算方法和標準進行凈資本、風(fēng)險資本的測算。在實踐中，由于信托公司目前風(fēng)險定量化管理的程度普遍較低，業(yè)務(wù)的種類和個性化程度較高。因此，短期內(nèi)公司董事會可根據(jù)風(fēng)險承受水平的大小，確定凈資本、風(fēng)險資本的目標水平；暫時按監(jiān)管部門確定的系數(shù)進行資產(chǎn)的風(fēng)險調(diào)整和風(fēng)險資本的計算，在條件成熟時除達到監(jiān)管指標的基本要求外，以不同的計量工具和方法對各業(yè)務(wù)線的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險等風(fēng)險類別進行計量，逐步提高凈資本的主動管理能力和水平。
第二是凈資本和風(fēng)險資本計量和分配。
根據(jù)董事會確定凈資本與風(fēng)險資本控制目標要求，結(jié)合公司戰(zhàn)略發(fā)展目標和各業(yè)務(wù)線（或部門）的年度經(jīng)營計劃，將凈資本、風(fēng)險資本在不同業(yè)務(wù)線（部門）間進行分配，并通過限額管理、績效評價、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)定價等配套工具確保凈資本資源得到有效利用。
第三是凈資本和風(fēng)險資本監(jiān)控與調(diào)整。
根據(jù)凈資本和風(fēng)險資本分配方案和業(yè)務(wù)推進計劃，對實施過程中的執(zhí)行情況進行跟蹤，定期評估，在必要時進行調(diào)整。
第四是建立公司凈資本管理組織。
公司經(jīng)營層負責凈資本管理的實施工作，包括制定公司凈資本管理相關(guān)制度，定期評估凈資本水平，并建立相應(yīng)的凈資本管理機制。在信托公司內(nèi)部，可以考慮設(shè)立凈資本管理委員會，由公司總經(jīng)理擔任主任委員，公司主要高管、風(fēng)控、財務(wù)、人力資源等部門負責人為成員，負責公司凈資本和風(fēng)險資本分配和決策管理等工作；凈資本具體管理工作可由風(fēng)險控制部門牽頭，財務(wù)、人力資源等部門參與配合，完成凈資本配置計劃制訂、執(zhí)行監(jiān)督、評估等事務(wù)；財務(wù)部門負責公司凈資本計算表、風(fēng)險資本計算表和風(fēng)險控制指標監(jiān)管報表的報送等。
凈資本管理的實施要點
第一是凈資本、風(fēng)險資本配置。
在不考慮外部資本補充的情況下，公司根據(jù)董事會確定的凈資本與風(fēng)險資本控制目標要求，以風(fēng)險資本為核心，按照收入與風(fēng)險資本關(guān)聯(lián)系數(shù)對風(fēng)險資本在不同業(yè)務(wù)線間進行配置，同時要求固有業(yè)務(wù)部門運作調(diào)整后的凈資本指標不低于董事會確定的凈資本水平。基本配置思路如下：
根據(jù)公司近幾年度各業(yè)務(wù)線實現(xiàn)的收入和產(chǎn)生的風(fēng)險資本情況，測算各業(yè)務(wù)線收入與風(fēng)險資本之間的關(guān)聯(lián)系數(shù)。結(jié)合新一年的經(jīng)營計劃中的收入目標，計算出本年度計劃的風(fēng)險資本量。將本年度各業(yè)務(wù)線計劃的風(fēng)險資本總量與公司根據(jù)董事會凈資本管理目標允許的風(fēng)險資本總量進行比較：
一是如果各業(yè)務(wù)線計劃的風(fēng)險資本總量超過董事會允許的風(fēng)險資本總量，則以董事會允許的風(fēng)險資本總量為基準，各業(yè)務(wù)線按計劃的風(fēng)險資本量比例分配。
二是如果各業(yè)務(wù)線計劃的風(fēng)險資本總量低于董事會允許的風(fēng)險資本總量，則按各業(yè)務(wù)線計劃的風(fēng)險資本量進行實際配置，剩余風(fēng)險資本部分由公司保留作為機動指標。
公司保留的風(fēng)險資本余量，重點用于戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展，或者結(jié)合凈資本管理計劃實施情況對相應(yīng)業(yè)務(wù)線給予補充調(diào)整。對于補充到現(xiàn)有業(yè)務(wù)線的凈資本余量，公司根據(jù)具體項目的資本回報率的高低進行配置，以建立內(nèi)部各業(yè)務(wù)線之間的資本競爭機制，實現(xiàn)凈資本資源的優(yōu)化利用。
第二是限額管理。
限額管理是對業(yè)務(wù)經(jīng)營施加的一種硬約束，短期內(nèi)可能會對業(yè)務(wù)拓展造成一定制約，但從長期而言它有利于公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)更加穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展的目標。如對目前重點風(fēng)險控制的房地產(chǎn)信托、銀信合作類業(yè)務(wù)、信政合作類業(yè)務(wù)可以設(shè)定業(yè)務(wù)集中度的最高限額；對于QDII、PE、企業(yè)年金、資產(chǎn)證券化等鼓勵發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，可以從業(yè)務(wù)規(guī)模、市場占有率、收入貢獻等指標方面設(shè)置最低限額要求；而證券投資類業(yè)務(wù)可以考慮實施止損限額管理等。
第三是凈資本和風(fēng)險資本監(jiān)控和調(diào)整。
公司根據(jù)凈資本配置方案將配置額度在每年初與經(jīng)營計劃一起下發(fā)給各業(yè)務(wù)線（部門）以后，應(yīng)以風(fēng)險控制部門為核心，建立必要的監(jiān)控和調(diào)整機制以確保凈資本管理方案的正確實施。各業(yè)務(wù)線（部門）應(yīng)定期將部門內(nèi)風(fēng)險資本、凈資本變動情況向風(fēng)險控制部門進行報告。風(fēng)險控制部門掌握公司凈資本、風(fēng)險資本的變動情況，定期對凈資本配置方案的實施情況向凈資本管理委員會匯報，并根據(jù)需要進行配置方案的調(diào)整。一般情況下，凈資本配置方案執(zhí)行過程中不宜進行較大幅度的調(diào)整。
第四是產(chǎn)品定價和項目決策。
信托公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品定價的市場化程度較高，除比照同行業(yè)類似產(chǎn)品的定價水平外，還應(yīng)抓緊研究建立內(nèi)部定價體系?；驹瓌t是使項目收益率充分抵補公司所承擔的風(fēng)險，以確保資產(chǎn)的贏利性和安全性。
目前，許多信托公司董事會對經(jīng)營業(yè)績考核使用了資本回報率（ROE）指標，結(jié)合凈資本總體目標，以凈利潤（NP）/風(fēng)險資本（RAC）計算的風(fēng)險資本回報率（RORAC）作為考核基準。即以RATE1表示凈資本/風(fēng)險資本指標，RATE2表示凈資本/凈資產(chǎn)指標，則經(jīng)過簡單換算調(diào)整可以將上述幾項指標很好的統(tǒng)一起來。
以成本加總定價方法為例，即一項業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的總體收益率=資金成本率+經(jīng)營成本率+賦稅成本率+預(yù)期損失率+競爭性浮動。其中：資金成本率可根據(jù)公司固有資金的內(nèi)部資金成本或給予信托投資者的預(yù)期收益率進行估算；經(jīng)營成本率根據(jù)公司的平均費用率進行估算；賦稅成本率根據(jù)公司執(zhí)行的稅收政策和稅率進行估算；預(yù)期損失率用（產(chǎn)品的風(fēng)險資本×RORAC）進行估算；競爭性浮動根據(jù)市場景氣和競爭情況靈活確定。只有一項業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的收益率高于按成本加總定價法確定的水平時，該項目對于公司才是經(jīng)濟的，可以進行實施。
第五是建立以凈資本為核心的績效評價體系。
在信托公司向?qū)I(yè)理財機構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中，目前開展的信托業(yè)務(wù)多數(shù)為信托投行性質(zhì)，以項目融資服務(wù)為主，因此多家信托公司借鑒了投資銀行的業(yè)務(wù)組運作模式，業(yè)務(wù)組作為獨立的利潤中心，以收入或模擬利潤作為核心考核指標，但是這種模式很難體現(xiàn)風(fēng)險成本控制指標的要求。因此，在凈資本管理模式下，可以考慮對業(yè)務(wù)組績效考核制度進行調(diào)整，在計算考核收入或模擬利潤時扣除發(fā)生風(fēng)險資本的資金成本（風(fēng)險資本×RORAC）后的指標作為激勵考核依據(jù)，并根據(jù)風(fēng)險持續(xù)的時間對績效薪酬部分實行延期支付。
為鼓勵各業(yè)務(wù)線努力完成經(jīng)營計劃目標，提高凈資本資源運用效率，當業(yè)務(wù)線完成經(jīng)營指標且風(fēng)險資本額度有結(jié)余時，公司可按風(fēng)險資本結(jié)余量計算一定的獎勵納入績效考核收益；而業(yè)務(wù)線未完成經(jīng)營指標或者占用的風(fēng)險資本額度超過配置額度時，應(yīng)按一定方式計算從績效考核收益中扣除。
?。ㄗ髡邌挝粸橹姓\信托有限責任公司）
(xief摘自當代金融家)